金吾财讯 | 2024年恒指收报20059，累计升17.6%。全年大幅度波动，1月低见14794， 10月升至23241年内高位，全年高下点数波幅逾8400。上证指数全年升13%开yun体育网，日股本年升19%，谈指升约13%，而纳斯达克指数则升约29%。

供求表面始终是对的

从更阔的角度来看，3年前2021年2月14日好意思国制裁中国/香港质优龙头企业，独揽谈判西洋基金持有，原在中港的西洋资金约束外流。恒指从今日的30644反覆着落，到2024年底仍掉了34%。违暗自，资金涌往好意思邦原土及它的殖民地。以前3年谈指涨了35%，日经涨了32%，印度孟买指数更涨了53% --- 吹嘘受惠于所谓不错复制中国以前的「东谈主口红利」上风，信乎？另少量值得说起的即是2024年2月初，当恒指从上述3年前30644掉到15000近邻，跌幅已卓绝50%，某好意思国出名金融机构前主席竟然在这近乎低点的时候奇怪地说香港已「玩完」。今日恒指也曾大幅度低开，笔者凭以前40多年的商场上之多元化「试盘」运作，掌持到有多数「硬净」资金在低位静偷偷地网罗，幡然觉悟。后来，恒指运行迟缓反覆飞腾。很显明，「供求关系」的表面始终是对的 --- 资金流入多，股市自然飞腾；资金流出多，股市自然着落。

在当前天下新形势下，资金流动不仅仅受经济发扬所影响，政事技术更傍边大势。

现世代的经济和政事是分不开的，要照实地掌持经济发展的趋势，必需有用地探讨政事之关联，这是不行穷苦的元素。

好意思国优先克扣友邦

好意思国候任总统特朗普行将重返白宫，最狭隘的不是中国，因为早已有准备，反而是所谓友邦。特朗普的「好意思国优先」，执行是将统统好意思国除外的国度王人视作克扣的对象，连邻居加拿大也被坦白荡地哄笑为好意思国第51个州。其他所谓友邦(其实是殖民地)，愈加不敢不屈。除了要欧盟独自诩担乌克兰讲和，更要北约成员国的军费开支与GDP比例，由正本的2%升至5%，用作购买好意思国的刀兵及承担好意思国驻军当地的经费开销。不准入口低资本的俄罗斯石油和自然气，而要改为从好意思国入口价钱更高的页岩油与自然气。欧盟经济没法有所发展，随时走上高假贷、高通胀之路。欧洲雄伟企业被收购，统统受制于好意思国之下。

特朗普肯靠近现实

对于中国，不管谁当选总统，两党共鸣即是要全力针对。拜登老谋深算，笑里藏刀，名义向你示好，却同时代从后头发冷箭，难以照实地捉摸。特朗普是天生扮演欲的商东谈主政事家，自然淘气状态，却仍是商东谈主执行，开天杀价，落地还钱，以利为重。7年前中好意思买卖战，对中国产物大幅加征关税，误导选民声称关税并非由好意思国东谈主结账。好意思国穆迪投资者职业公司禀报暴露好意思国消耗者承担了对中国商品加征关税92%的资本，只须约8%的加多资本被中国领受。当前比7年多前在「相识中国」上有了高出，肯靠近现实，不敢再轻篾中国。最显明即是在一个公开所在暗示，中国和好意思国不错沿途处置天下上统统问题。

事实上，拜登除了对外老谋深算，对内更是不吉狰狞，临下台前作念了好多绝顶事项：出尔反尔，特赦男儿、撤废乌克兰对俄罗斯使用好意思制良友刀兵的领域，对「俄乌之战」火上泼油、第一时刻大加中国太阳能和绿化产物关税...等等。民主党成立好多罗网，特朗普可否拆弹？何如化解？俄乌之战、中东之战、欧俄冲突等等问题的处置样式，王人需要中国的主张和影响力。

防止触发资产泡沫爆破

预测好意思国向中国特别他国度货物加征关税 ，随时激勉好意思国经济通货推广。加上航运不畅、供应链断、通胀率会否再创近40年新高？约束发债，2024年12月国债已达36万亿。如通胀失控，而经济无增长，会否出现滞胀？又会否出现资产泡沫？联储局2022年由「鸽」转「鹰」，收紧银根，商场加息屡次。2024年再由「鹰」转「鸽」，运行减息。然则，特朗普的大幅加征关税战略，会否令减息速率降速，径直或间战役发资产泡沫爆破？王人是不行掉以轻心。

从2021年运行，相比大的经济体系如俄罗斯、巴西、南韩等央行已运行作念足驻守措施，绝不彷徨地大幅度加息，反应它们绝不轻篾好意思国通胀失控风险外溢的恫吓。

独揽宽松传递积极讯号

中国更对过热板块加强监控和顺序，去杠杆化，肃肃于未然。过程3年的监控及严打炒风后，全体物价升幅温和，房地产维稳运行收效 -- 保证业主有楼，壮健东谈主心，刺激内需及饱读吹投资。当前奉行的货币战略，由「适宜」改为「独揽宽松」，传递积极讯号。2025年赤字率或达到3.5%以上，高于往年平均约3%，对经济有权贵效劳，投诚中央会更主动透过财政战略刺激经济，10万亿元东谈主民币债务置换将分阶段落实，视乎经济举止反应。中央政府债务占国内坐褥总值不卓绝20%，远低于G20国度的逾70%。

2025年民众股市充满变量

总体形势，2025年民众股市充满太多变数及不彊壮要素。政事上，好意思国新政府的执行国策必影响民众。好意思国内务上，不可爱特朗普的选民达49%。然则，枪械泛滥，市民随身携枪。上台前已遭两次枪击，之后又会否重演，不行薄情。外政上，所谓「好意思国优先」即是不睬会友邦政府的国内务治要素，大力压迫，会否引起反弹，有口无心？地缘政事上，俄乌之战，会否如特朗普所言24小时之内间隔？好意思国与它的所谓友邦约束在东海、台海及南海寻衅中国，会否出现误判？俄好意思之博弈，渊博东欧、北非以致中东，会否更延伸？中东以色列约束扩军及打压，会否令亚拉伯国度反弹及世仇伊朗还击？ 好意思国全力针对中国，中国又何如拆招？

经济上，好意思国及所谓盟友股市已节节飞腾3年多，谈指市盈率26.7倍，比历史平均市盈率高27%；纳指市盈率更达37.5倍。真实不受地心吸力影响？随时因某些催化剂而引致资产泡沫爆破，资金外流到超低估值商场。的确绝交薄情！事实上，好意思国的经济增长非全面性，只侧重于是某些板块如军工复合体、东谈主工智能等等。

港股A股严重地被低估

中国国策全主张扩大内需，要在消耗、投资和科技翻新等发力。产生的钞票效应故意刺激消耗，带动内轮回，妥洽外轮回，大幅度加多与友好国度的买卖 -- 包括俄罗斯、中东、东盟及一带一齐国度等，并以本币走动，积极眩惑外资将资金参加国内及香港。近期降准和下调再贷款利率等王人可援救金融商场，有助催化股市行情，A股和港股定会受惠。事实上，港股市盈率仅仅11.8倍，而A股市盈率也仅仅14.4倍，是严重地被低估。

板块方面，顶端军事科技的「核三位一体」和「精采音速导弹」 能保家卫国，震慑敌方，高端航天科技和军事工业为民众国度重心。完满碳中庸，环保见识及洁净动力，可减少对环境及社会的毁伤，ESG（环境、社会、企业管治）已是中国刚烈。东谈主工智能的大打破，谈判板块不竭受追捧。国内力推「内轮回」妥洽「外轮回」，内需及电动汽车与上游谈判产业可属意。疫情后，东谈主类生存模式起了很大变化，企业在严厉的监管及顺序后，互联网平台之质优股长进愈加亮丽。中好意思以火去蛾中，在好意思国上市的中概股连续回流，故意亚洲的走动所板块。

鉴于受大国博弈、地缘政事、高官言论、经济数据及国度策略等等所影响，预测本年股市会因而大幅度波动。投资者定要预计个东谈主可承受风险胃纳，紧贴神气，奴才国策，严慎部署，纯真休养。如股市回调，中/长线投资者不妨分段吸纳上述板块的质优股，中/长线答复应颇为可不雅的。行为短线投资/投契，则充满赢利契机，但定要一眼关七，耳听八方，纯真变通，当令赢利，严守止蚀！

【作家简介】黎永良

40多年民众金融商场职责教授，银行专科会士，香港证券投资学会和香港董事学会的资深会士，香港大学理学院80周年18位了得学友之一，九龙华仁书院80周年了得学友之一。

擅长从真确走动的执行教授均分析民众股票商场的样式一经启发了公众散户投资者对于走动策略，投资策略，笃定真确订单，识别假订单/音信，逃避罗网，预测商场崩溃等的坚毅。

2023年5月被委任为特首战略组经济发展巨匠构成员。当前为时富金融钞票管制参谋人开yun体育网。