在表示了一份事迹高增的三季度说明后，市集资金却并不买账。

10月17日，汇注竞价时，仕佳光子(688313.SH)一度被摁在了跌停板上。之后全天发达迷蒙，跌超18%。

仅1天，市值就挥发了56.76亿元。以25Q3捏股户数4.43万户来计，股民东谈主均亏12.8万元。

痛感热烈。

01

Q3净利失速

受东谈主工智能发展运行，数通市集快速增长，仕佳光子稳当市集需求，家具竞争上风突显，客户认同度普及。光芯片和器件、室内光缆、线缆高分子材料的家具订单较上年同期完毕不同进度加多。

2025年前三季度，仕佳光子完毕营收15.6亿元、归母净利润3.11亿元、扣非净利润2.97亿元，各同比增长113.96%、651.2%和1210.13%。

乍看起来，这么的事迹显得很出色。实则否则，这份高增的“净利”是树立在上年同期基数低的基数上完毕的。

24Q1-Q3，仕佳光子仅录得归母净利润3620.9万元，扣非净利润2263.56万元。

这便是仕佳光子事迹的真正底色。

若是单季度来看，仕佳光子净利增速在逐季镌汰且最新的一个季度发生了下滑。

25Q3，归母净利润环比着落32.71%至8307.03万元，扣非净利润着落31.91%至8278.57万元。

这是本年以来仕佳光子净利最低的一个季度。

市集资金对此很不昂扬，平直用脚投票，全天共有28.39亿元资金出逃，仕佳光子放量大跌18.58%。

02

“贵”才是最大的风险

归根结底，如故因为之前涨得太疯了，估值拔得过高。

受AI算力需求运行，仕佳光子光芯片及器件迎来井喷式增长。2024年，该业务收入同比+68.14%至6.06亿元；到了25H1，更是同比大增190.92%至7亿元。

光芯片及器件在2024年就占据了公司营收的半壁山河，25H1营收孝敬率进一步升至70.52%。

这里边AWG芯片系列家具(无源家具)、光纤纠合器跳线又是大头，25H1收入各为3.11亿元和2.98亿元，占总收入的31.32%和30.04%。

据其2025年中报，公司CWDMAWG和LANWDMAWG组件已每每运用于专家主流光模块企业，在100G至800G高速光模块的器件供应中占据主要隘位，同期在1.6T、AI光操办、边际操办、工业医疗等前沿运用限度捏续推披缁具并完毕小批量供货。

诚心诚意的是，行动仕佳光子最为中枢业务的光芯片及器件，它的毛利率也最高。2024年为33.39%，相较上年同期加多了12.01个百分点。

收获于此，25Q1、25Q2，仕佳光子净利逐季走高。其中，归母净利润0.93亿元、1.23亿元，环比增长224.44%和32.47%；扣非净利润0.92亿元、1.22亿元，环比增长261.44%和31.89%。

在事迹捏续增长+AI叙事的带动下，2025.4.9-2025.9.2，仕佳光子股价由12.78元的低点拔地而起一波干到了88.99元，涨幅高达596%。

创造了不到5个月上升了近6倍的传闻。

它的PE(TTM)亦由44.51倍推升至133.92倍，即便高位回撤了近39%，现在其估值算不上低廉，仍有76.05倍。

更而且Q3事迹明显低于市集预期体育游戏app平台，杀估值就弗成幸免了。